Condiciones de las Opciones sobre Acciones​

Perfiles de margen de los clientes y estrategias de opciones

Saxo Bank trabaja con dos perfiles de margen:

  • Un perfil básico, por defecto, que permite a los clientes únicamente comprar opciones, de venta y/o compra.
  • Un perfil avanzado, disponible para determinados clientes, que permite a los clientes realizar lo mismo que con el perfil básico, así como emitir opciones (vender/cortas) y recibir beneficios de margen por las estrategias con las opciones (una combinación de opciones y/o posiciones subyacentes).

Por más información sobre los requisitos de margen y los planes de reducción de margen, por favor diríjase a las secciones Requisitos de margen y Planes de reducción de margen a continuación.

Si se incumpliera con el margen y se desencadenara un stop-out, se cerrarán todas las posiciones en opciones.

La información sobre los requisitos de margen y los márgenes correspondientes al perfil avanzado puede encontrarse a continuación:

 

Estrategia ​Margen inicial y de mantenimiento

​Straddle largo

Straddle largo



​Ninguna


Opciones de compra descubiertas out-of-the-money

Opciones sobre Acciones
Precio Call + Máximo((X % * Precio subyacente) - Monto out-of-the-money), (Y % * Precio subyacente))

El monto out-of-the-money si la opción de compra es igual a: Máx (0, Precio de ejercicio de la opción - Precio del futuro subyacente)

Ejemplo: corta 1 DTE 14ene 12,50 Call en 0,08
Spot en 12,30
(0,08*100acciones)+((0,15*12,30)-(12,50-12,30)*100acciones)

        8€ de prima + 164,5€ de margen

 

​Emisión de opciones de venta descubiertas

Opciones sobre Acciones
Precio Put + Máximo((X %* Precio subyacente) - Monto out of the money), (Y % * Precio de ejercicio))

     Monto out-of-the-money si la opción de venta es igual a: Máx (0, Precio del futuro subyacente – Precio de ejercicio de la opción)

Ejemplo: corta 1 DTE 14ene 12 Pull en 0,06
Spot en 12,30
(0,06*100acciones)+((0,15*12,30)-(12,30-12)*100acciones)


   6€ de prima + 154,5€ de margen

 

Spread bajista en opciones de compra

(Máximo ((Precio de ejercicio call largo - Precio de ejercio call corto), 0)

Ejemplo: corto DTE 14ene 12,5 Call en 0,10 y largo DTE 14ene 13,5 Call en 0,02 (0,10-0,02)*100 acciones + (13,5-12,5)*100 acciones
(0.10-0.02)*100 shares + (13.5-12.5)*100 shares

 

8€ de prima + 100€ de margen

​Spread bajista en opciones de venta


Ejemplo: Corto DTE 14ene 12 Put en 0,08 y largo DTE 14ene 11 Put en 0,02
(0,08-0,02)*100 acciones + (12-11)*100 acciones

  6€ de prima + 100€ de margen

Straddle corto
​Straddle corto

 

Si el margen inicial del put corto > call corto inicial, entonces
margen inicial put corto + precio call corto
o
Si el margen incial del call corto >= put corto inicial, entonces
margen inicial del call corto + precio put corto

 

​ 

Requisitos de margen

Para algunos instrumentos, inclusive las opciones sobre acciones, requerimos un monto de garantía para cubrir las pérdidas potenciales que pueden incurrir por mantener una posición en el instrumento.

Las opciones sobre acciones se consideran opciones de estilo de prima total.

Ejemplo de prima total:

Al adquirir una posición larga en opciones con prima total, el monto de la prima se deduce del balance en efectivo del cliente. El valor de la posición abierta larga no estará disponible para realizar operaciones con margen, salvo las indicadas en los planes de reducción de margen.

En el siguiente ejemplo, un cliente compra una opción de compra de Apple Inc. DIC 2013 530 a $ 25 (las acciones de Apple Inc. están operando a $ 529,85). Una opción es igual a 100 acciones, comisiones de compra/venta de $ 6,00 por lote y la tasa de cambio es $ 0,30.

Con un balance en efectivo de $ 10.000,00, el resumen de la cuenta del cliente mostrará:

Resumen de efectivo y posición

Valor de la posición

1 * 25 * 100 acciones =

$2,500.00

Ganancias/Pérdidas no realizadas

--

Costo al cierre

- 1* ($6 + $0.30) =

- $6.30

Valor de posiciones no realizado

$2,493.70

Balance en efectivo

$10,000.00

Transacciones no registradas

- ($2,500 + $6.30) =

- $2,506.30

Valor de la cuenta

$9,987.40

No disponible como garantía de margen

- 1 * 25 * 100 acciones =

- $2,500.00

Utilizado para requisito de margen

--

Disponible para operaciones con margen

$7,487.40

En el caso de una opción de prima total, las transacciones no registradas se sumarán al balance en efectivo del cliente en el procesamiento overnight. Al día siguiente, cuando el mercado de opciones se hubiera movido a $ 41 (spot en 556,50), el resumen de la cuenta mostrará:

Resumen de efectivo y posición

Valor de la posición

1 * 41 * 100 acciones =

$4,100.00

Ganancias/Pérdidas no realizadas

--

Costo al cierre

- 1*($6+$0.30) =

-$6.30

Valor de posiciones no realizado

$4,093.70

Balance en efectivo

$7,493.70

Transacciones no registradas

--

Valor de la cuenta

$11,587.40

No disponible como garantía de margen

- 1 * 41 * 100 acciones =

-$ 4,100.00

Utilizado para requisito de margen

--

Disponible para operaciones con margen

$7,487.40

Valor de la posición: Aumenta dado que el precio de la opción es mayor.

Valor de posiciones no realizado: Aumenta dado que el precio de la opción es mayor.

Balance en efectivo: Disminuye por el precio de la opción. Las "transacciones no realizadas" ahora es cero.

Valor de la cuenta: Aumenta dado que el precio de la opción es mayor.

No disponible como garantía de margen: No disponible como garantía de margen:

Margen de opciones cortas

Las posiciones cortas en opciones exponen a quienes las poseen al riesgo de que se les asigne que entreguen el activo subyacente, cuando otro participante del mercado, que tiene una posición larga, ejerce su derecho a la opción. Las pérdidas por posiciones cortas en opciones pueden ser grandes cuando el mercado fluctúa de forma adversa a la posición. Por lo tanto, cobraremos una prima de garantía para asegurar que habrá suficiente valor disponible en la cuenta para cerrar la posición corta y margen adicional para cubrir los cambios overnight del valor subyacente. Los importes de garantía se controlan en tiempo real, dado que cambios en los valores del mercado y un stop-out pueden desencadenarse cuando el importe total de garantía para todas las operaciones con margen excede el perfil de margen del cliente.

La fórmula genérica para el importe de garantía de la opción corta es:

Margen de la opción corta = Prima de garantía + Margen adicional

La prima de garantía asegura que la posición corta de la opción puede cerrarse a los precios actuales de mercado e iguala el precio "Ask", al cual la opción puede adquirirse durante las horas de trading. El margen adicional sirve para cubrir las fluctuaciones overnight de los precios en el valor subyacente cuando la posición de la opción no puede cerrarse por las horas de trading limitadas.

Opciones sobre Acciones

Para las opciones sobre acciones, el margen adicional es igual a un porcentaje del valor de referencia subyacente, menos un descuento por el monto de la opción que está out-of-the-money.

Margen adicional para opción de compra = Máx (X % * Spot subyacente) – Monto out-of-the-money, Y % * Spot subyacente)

Margen adicional para opción de venta = Máx (X % * Spot subyacente) – Monto out-of-the-money, Y % * Precio de ejercicio)

Saxo Bank establece los porcentajes de margen y están sujetos a cambios. Los valores reales pueden variar según el contrato de opciones, y se configuran en los perfiles de margen. Los clientes pueden ver los valores aplicables en las condiciones de negociación del contrato.

El monto out-of-the-money para una opción de compra es:

Max (0, Precio de ejercicio de la opción – Spot subyacente)

El monto out-of-the-money para una opción de venta es:

Máx (0, Precio spot subyacente – Precio de ejercicio de la opción)

Para obtener el monto de divisas involucrado, los valores adquiridos deben multiplicarse por la unidad de trading (100 acciones).

Ejemplo:

Supongamos que FORM aplicó un margen X de 15 % y un margen Y de 10 % en acciones de Apple.

Un cliente acorta una opción de compra de Apple DIC 2013 535 en $ 1,90 (acciones de Apple en 523,74). El valor de la opción es 100 acciones. El monto OTM es de 11,26 puntos bursátiles (535 - 523,74), lo que resulta en un margen adicional de 67,30 puntos bursátiles ($ 6.730). En el resumen de la cuenta, la prima de garantía se saca del valor de la posición:

Resumen de efectivo y posición

Valor de la posición

- 1 * $1.90 * 100 acciones =

- $190.00

Ganancias/Pérdidas no realizadas

--

Costo al cierre

- (6 + $0.30) =

- $6.30

Valor de posiciones no realizado

- $196.30

Balance en efectivo

$10,000.00

Transacciones no registradas

$190 - ($6 + $0.30) =

$183.70

Valor de la cuenta

$9,987.40

No disponible como garantía de margen

--

Utilizado para requisito de margen

- 100 acciones *( (0.15 * 523.74) – 11.26)

- $6,730.00

Disponible para operaciones con margen

$3,257.40

Planes de reducción de margen

Las posiciones cortas en opciones del tipo americano pueden combinarse con posiciones largas en opciones o posiciones de cobertura en el bien subyacente para compensar la alta exposición a riesgos. Como tal, los montos de garantía pueden reducirse o incluso condonarse. Brindaremos reducciones de margen en las siguientes combinaciones de posiciones:

  • Call cubierta
  • Spread call/put
  • Straddle corto

Call cubierta
Una posición corta de la opción de compra puede compensarse con una posición larga de la acción subyacente.

Spread call/put
Una posición spread permite que una posición larga de la opción cubra una posición corta de la opción en opciones del mismo tipo, y el mismo bien subyacente. Cuando la opción larga está deeper in the money en comparación a la opción corta (spread de débito), el valor de la opción larga se utiliza hasta el valor de la opción corta para cubrir sin que sea necesario margen adicional.
Cuando la opción corta está deeper in the money en comparación a la opción larga (spread de crédito), el valor total de la opción larga se utiliza para la cobertura, más un margen adicional, igual a la diferencia a precio de ejercicio.

Nota: Para salirse de la posición con spread, se recomienda primero cerrar la opción corta y luego cerrar la opción larga, para evitar el alto costo de margen de la posición corta en la opción descubierta. No obstante, como la reserva de margen puede no ser suficiente para cubrir el monto en efectivo requerido para volver a comprar la posición corta en la opción, el cliente podría verse encerrado en una posición de la que no puede salir sin poner a disposición fondos adicionales.

Straddle / Strangle corto
La regla del straddle / strangle corto es diferente a las reglas de cobertura y spread, ya que los lados del straddle corto no proporcionan cobertura para el otro. Un straddle/strangle corto combina una opción de compra corta con una opción de venta corta. Dado que la exposición del call corto y el put corto son opuestos en relación a la dirección del mercado, solo se requiere margen adicional del lado con el mayor monto de garantía.
Cuando se cede la opción de compra de la posición strangle, el cliente debe entregar las acciones subyacentes. Y vice versa, cuando la opción de venta se cede, el cliente debe tomar la entrega de las acciones subyacentes. Las acciones largas pueden combinarse con la opción de compra restante del strangle original, lo que resulta en una opción de compra cubierta. ​

Ejercicio anticipado de opciones

Los titulares de posiciones largas de opciones del tipo americano pueden hacer un ejercicio anticipado de las opciones en cualquier momento antes de su vencimiento. Para ejecutar una posición larga en una opción, puede ingresar una solicitud en la plataforma de trading, en "Resumen de la cuenta".

Cuando se ingresa la solicitud de ejercicio anticipado, se cierra la posición en la opción al precio 0 y se crea una posición en el instrumento subyacente al precio strike. Esto se realiza al instante.

Los clientes siempre deberían considerar cerrar la posición en el mercado y adquirir el instrumento subyacente de forma independiente. Generalmente el valor de mercado de la opción excede las ganancias no realizadas de abrir la posición subyacente al precio strike.

Horario de cierre

Las solicitudes de ejercicio anticipado deben ingresarse antes del horario de cierre estipulado por Saxo Capital Markets. Averigüe cuáles son estos horarios en las Condiciones de Liquidación de los Contratos de Opciones. El horario de cierre para clientes de Saxo Capital Markets es anterior a las horas de cierre definidas por las bolsas para darle a Saxo Capital Markets y a los corredores tiempo suficiente para reenviar la solicitud a las bolsas. Si las solicitudes de ejercicio anticipado se ingresan después del horario de cierre, se rechazarán y el cliente debe esperar al día siguiente para ejecutar la opción antes de la hora estipulada.

Último día de trading

Los clientes no podrán hacer ejercicio anticipado de ninguna opción durante el último día de trading, ya que el proceso de auto ejecución al vencimiento administrará la ejecución de las opciones contra el valor de liquidación.

Updated 13 November 2014

Riesgo de los productos

Los bancos daneses deben clasificar sus productos de inversión ofrecidos a clientes de acuerdo con la complejidad y el riesgo del producto en: verde, amarillo y rojo.

Las opciones se clasifican como productos rojos, ya que se consideran que son un producto de inversión de alta complejidad y riesgo. Vea también la "Clasificación de riesgo de los productos", incluida en los Términos Generales de Negocios.

Términos Generales de Negocios